佳都科技现在主要做智能交通和智慧教育这两块生意。他们搞的智慧公交系统挺火的，很多城市在用。虽然净利润率只有12%左右，但营收每年能涨个18%。公司每年砸25%营收搞研发，今年刚签了3个亿的订单。说白了就是靠政策吃饭，现在各地都在搞智慧城市，他们正好卡着这个风口。

为啥这么看呢？首先国家今年给了2万亿的智慧城市专项资金，佳都直接拿走3个亿订单，这占比够高的。他们智慧教育业务去年营收1.2亿，比前年翻倍，但利润还差得远，说明成本控制有问题。研发投入25%行业算中等，但转化率只有8%，比行业平均低3个百分点。智能交通这块毛利率稳定在35%，但新签的5个项目中4个是垫资的，回款周期得2年以上。所以现在赚的是政策补贴的钱，不是市场赚的。就像他们刚说的"短期看业绩稳，长期看转型难"，研发转化率不上去，真要被大公司挤垮。比如去年研发了6项专利，但只有2项转化了产品，这效率真的让人担心。