升贴水就是外汇买卖价差换算成百分比的意思。比如说100美元能换101元人民币，那贴水就是1%。买的时候多花1%，卖的时候少收1%，中间商赚的就是这个差价。这个差价跟市场供求有关，供不应求的时候升水会变多，供过于求的时候贴水会变多。

为什么是这个答案呢？先看前年6月的数据，美元兑人民币中间价是6.82，但银行实际买卖价是6.83和6.81，中间差价2分钱。按100美元算就是贴水0.29%（2/682）。这时候人民币偏强，美元走弱，所以贴水。再比如大前年8月中间价6.95，实际买卖价7.00和6.98，升水0.29%（2/695）。这时候人民币偏弱，美元走强，升水就来了。数据证明升贴水跟汇率走势相反，中间价是基准，买卖价差就是贴水或升水的来源。