城投债就是城投公司借钱发债的意思，钱借来主要是修路盖楼、建学校医院这些项目，还有还旧债、补窟窿。比如大前年城投公司发了8万亿债券，其中60%的钱直接拿去搞基建，剩下的10%左右是还债，剩下30%可能买理财产品或者给上级交差。

为什么城投债要这样用呢？首先项目周期长，像修高铁得3-5年才能收钱，借钱正好对得上。数据显示前年城投公司发债中基建类占62%，比2020年多了8个百分点（中国债券网）。其次上级要求城投公司每年还债比例不能低于20%，所以必须留出钱还旧债。比如某省城投大前年还债用了1.2万亿，占全年发债的15%，剩下的才敢去投资。还要考虑银行贷款限制，城投公司发债利率比银行低1-2个点，能省不少利息钱。但要注意的是前年有23%的城投债被用来买理财，这容易出风险，就像借钱还债又买高风险产品，万一理财亏了就完蛋了。