外盘隔夜利息主要是美元、欧元等主要货币的银行间拆借利率，比如美联储的隔夜逆回购利率。当这些利率涨跌时，外资会调整对中国股市的配置，比如利率涨了外资可能卖股票买美债。传导到A股要1-3天时间，像前年3月美债利率涨了15个基点，北向资金单周就流出300多亿。

为啥是这个理儿呢？首先外资持有A股超1.5万亿，占流通市值的7%，他们买卖直接影响指数。美债利率每涨1%，外资持有A股的成本就增0.3%，所以会减仓。数据显示大前年10月美债利率从4.3%涨到4.7%，同期沪深300跌了8%。另外汇率跟着利率走，美元兑人民币同期贬值1.2%，外资持有的A股以美元计价就缩水。更关键的是传导链条，比如外资卖股票换美元，美元到银行换美债，整个过程需要时间。像前年3月传导到A股，正好遇到财报季，机构调仓加剧波动，上证指数单月跌了6.3%。