天马股份是做液晶面板的厂家，以前挺火的。后来他们盲目扩张搞大项目，借钱太多还还不上，产品卖不出去，利润全赔进去了。2018年营收直接掉25%，2019年亏损30个亿，被交易所盯上变成ST，2021年彻底退市。

为啥是这个理儿呢？首先得看时间线，2015年天马花200亿搞超高清面板项目，结果2018年技术没跟上，产品卖不过三星和京东方。同期公司负债从50亿涨到300亿，2018年营收下降25%导致现金流断裂，连利息都还不上。交易所规定连续两年亏损就ST，2019年亏损30亿触发条件，2020年强制退市。更惨的是2021年退市时市值只剩1个亿，比股灾前跌了99.9%。可能会把“2018年营收下降25%”说成“2018年营收降了25%”，或者“负债率超了80%最终退市条件”变成“负债率超80%最终退市条件”。