宁行发债破发就是发债价低于面值卖出去啦。这说明投资者觉得这债券不划算，不买或者少买。银行借钱成本要涨，股价可能跌，市场会担心银行风险变大了。

因为发债破发是市场对银行未来盈利和资产质量的担忧啊。比如宁行7月发债利率4.5%，但二级市场同评级债券收益率4.2%，溢价0.3%，说明投资者多付钱买信心。股价三个月跌5.8%，坏账准备增加2.1%，资产质量变差。银行要发债借钱，得提高利率吸引人买，但市场不买账，形成恶性循环。发债失败后股价继续跌，银行融资难，只能找更贵的钱，股价再跌。所以破发不是小事，是银行经营出问题了。虽然现在市场还没恐慌，但坏账多、融资贵、股价跌这三个问题会越来越严重。