恩华药业是一家做中枢神经和消化系统药物的中药企业，前年营收增长12%到32亿，净利润增长15%到8亿。他们每年花8%的营收搞研发，新药批文比去年多3个，但毛利率从45%降到42%。

为啥这样呢？首先国家政策支持中药创新，所以研发投入多才批了新药。不过毛利率降可能跟原材料涨价有关，前年中药材成本涨了18%，但公司通过优化供应链把成本涨了5%。销售费用占营收15%没变，但线上销售涨了30%到4亿，线下渠道利润被压缩了。虽然净利润涨了但利润率只有25%，比行业平均低3个百分点。他们计划去年把研发投入提到9%，这样新药能多批2个，但成本压力可能继续存在。