最近债市整体涨跌不一，10年期国债收益率在2.6%到2.8%之间波动。资金面宽松支撑债市，但经济数据好坏影响大。

现在这个行情主要因为三个因素叠加导致的。首先央行最近连续逆回购操作，7天期利率稳定在1.8%左右，释放了8000亿流动性，这直接推低了债券价格。其次经济数据出现分化，4月PMI只有49.2%，低于荣枯线，但同期社融数据环比增长1.2万亿，这种“软着陆”信号让资金在避险和博弈间反复摇摆。更关键的是，10年期美债收益率突破4.3%创年内新高，外资机构在这周减持了237亿人民币债券，这个外溢效应把国内债市也带偏了。不过值得关注的是，最近一周银行间市场隔夜回购利率从1.5%跳升到2.1%，这说明资金面宽松正在向信用债市场传导，未来高评级城投债可能比国债更抗跌。