铜升贴水就是铜期货和现货价格的差价。简单说就像菜市场里的苹果，今天新鲜苹果卖3块一斤，明天存冰箱的苹果卖4块一斤。这时候买者可能愿意多花一块钱买明天能吃的苹果，因为现在没货。如果明天苹果比今天贵，就是升水；价格一样叫平水；明天更便宜就是贴水。

升水贴水的本质是市场对未来供需的预测。比如前年8月铜价，现货每吨7.2万，期货7.3万，期货比现货贵1000元，这就是升水。因为当时铜矿停产检修，下游用电需求增加，大家觉得未来铜价会涨。而去年3月现货7.8万，期货7.5万，期货比现货便宜3000元，这就是贴水。当时库存增加，工厂开工率下降，大家担心铜价跌。所以升水时多买期货能赚差价，贴水时多卖期货能套利。市场就像个预言家，用价格提前猜明天。