联邦制药主要做医药中间体和原料药生意，最近几年挺稳的。大前年营收涨了15.6%到87亿，净利润也翻倍到7.3亿。他们重点搞抗病毒和抗生素中间体，给国内药厂供货多，出口也增量明显。

为啥这么好？首先医药中间体市场刚起来，国内药企扩产缺这个，联邦刚好卡着位置。大前年国内原料药出口涨了12%，他们跟着沾光。不过成本涨得凶，每吨涨了30%，但公司砍了5%产能保利润。政策方面，国家让药企国产替代，他们拿的GMP证书多，前年新增3个车间。研发投入占营收4.2%，比同行高0.5%，抗肿瘤中间体试产了。但国际订单受汇率影响，前年Q1出口利润降了8%。总体算下来，虽然成本压力大，但政策支持和产能升级让公司还能保持增长。