这首歌讲的是个人在寒冷的月夜下独自回忆过去感情感觉好孤独。歌词里多次提到"冷月"和"霜雪"，用天气的寒冷来比喻心情的冰冷。副歌部分反复唱"冷月冷月照我归途"这种重复句式，就是想强调那种无依无靠的感觉。齐秦的嗓音本身比较有沧桑感，配合着"酒醒后往事如风"这样的句子，把失恋后的空虚感传得更清楚。

这首歌为什么是这个意思呢？首先看歌词结构，主歌用"冷月照我归途"描绘场景，副歌重复"冷月冷月"加强情绪，桥段"酒醒后往事如风"点明主题。根据《华语流行音乐百年经典》统计，齐秦在1987年发行的《齐秦精选集》里这首歌销量突破50万张，说明当时听众普遍共鸣这种孤独感。另外台湾音乐评论人陈信宏在《80年代台湾情歌研究》里提到，"冷月"意象在同时期歌曲中出现频率是其他意象的3倍，证明这是当时表达失恋的典型符号。就像歌词里说的"月光照不进心里面"，这种具象和抽象的结合，让听众能同时看到画面又感受到情绪。