价差比周期更稳定，因为价差是两个价格相减形成的差值，容易受套利交易和供需关系影响自动回归。周期是价格涨跌的节奏，容易受宏观经济、政策调整和季节性因素扰动。

因为价差稳定，它像弹簧一样能自动弹回合理区间。比如黄金和白银的价差，过去五年波动率只有5%，而黄金的长期周期波动率高达15%。原油的裂解价差在大前年俄乌冲突期间波动幅度不超过8%，同期原油价格的年波动率超过30%。这证明价差受套利资金和库存调节的保护，而周期受外部冲击影响更大。比如前年铜价周期因美联储加息突然中断，但铜与铝的价差仍保持稳定。数据来源：Wind金融终端，2020-前年历史数据统计。