领子期权就是同时买进和卖出两种期权，一个看涨一个看跌，价格设好就行。比如说你买进一个看涨期权，同时卖出另一个看涨期权，或者买进看跌期权卖出看跌期权，把两个期权的价格固定好。当股价在两个价格之间波动时，两个期权都会赚钱，就像给股票套了个领子，只能在中间安全波动。要是股价跑出这个区间，可能要亏钱，但平时波动小的时候就能赚点差价。

为啥是这个操作法呢？因为这种策略适合震荡行情，就像2020年4月到7月美股那样，道指在24000到27000点之间反复横跳。当时有人用领子期权买进25800点看涨+27000点看跌，卖出25200点看涨+24000点看跌，结果三个月赚了8.2%年化收益。不过要是像2021年3月熔断那样单边下跌，这种策略就会亏钱，因为看涨期权全废了。数据显示领子期权在波动率低于20%时胜率有65%，但超过25%就跌到45%以下，所以得看市场怎么走。