摩根大通最近在中国市场动作挺大，先是前年成立期货公司，接着又马不停蹄申请证券牌照。他们现在想通过期货业务进入证券市场，就像先拿梯子再爬墙那样，先把期货这块短板补上。听说他们和国内20多家券商、5家银行签了合作协议，授信额度能达到500亿，这步棋走得很稳当。

摩根大通为什么这么急着布局？因为中国证券市场规模已经突破百万亿，但外资机构只占2%不到。他们先做期货是为了绕开外资不能直接做A股的限制，期货和证券本来就是连体婴。前年Q3数据显示，摩根大通期货交易量环比增长40%，和券商合作新增了8个衍生品合约。更关键的是他们和工商银行、中信证券签的协议，约定未来三年要联合开发10款跨境金融产品。这就像搭积木，先放好期货这块基础砖，才能往上垒证券这块承重墙。现在他们手头攥着20多张券商合作函，授信额度够买下整个上海期货交易所的持仓量，这步棋确实算准了国内金融开放的时间表。