虚值期权就是买方行权时亏钱，卖方赚差价；实值期权买方行权能赚钱，卖方亏差价。举个例子，看涨期权行权价5元，现在股价4元，买方行权后亏1元，这就是虚值；如果股价涨到6元，买方行权赚1元，就是实值。

为啥是这个理儿呢？因为期权价格和行权价、标的资产价挂钩，时间越近波动越大。比如行权价5元，当前股价4元，看涨期权虚值1元，卖方赚这1元。假设一周后股价涨到5.5元，虚值差价缩小到0.5元，波动率推高期权价格。数据显示，期权价格70%由时间价值构成，30%由内在价值决定。当股价离行权价越远，虚值期权时间价值越高，但买方行权必亏；实值期权时间价值随股价远离行权价而下降，但买方行权稳赚。比如某期权行权价5元，当前股价4元，虚值期权价格约0.3元；若股价涨到6元，实值期权价格约0.8元，但买方行权赚1元，卖方亏1元。所以买方要么赌股价涨过行权价，要么等时间价值归零再平仓，而卖方靠波动率赚取时间价值差。