铁矿石掉期就是钢厂和贸易商提前锁定买价卖价的一种合同，就像买菜时先付定金订货量，等货到时按当时市场价结算。如果买方订货时价格高，等货到时市场价跌了，买方就能少花钱赚差价；反之卖方订货价低，等货到时价格涨了，卖方就能多卖钱。这种提前锁定价格的做法叫掉期，主要用来防价格波动风险。

为啥说铁矿石跌就是掉期亏损呢？去年前年四季度铁矿石主力合约价格从每吨600元跌到400元，跌幅33.3%。同期进口量增长15%到8.2亿吨，但国内需求下降导致港口库存从1.2亿吨增至1.5亿吨，多出来的3000万吨库存全靠掉期对冲。钢厂用掉期锁定成本后，现货价跌了反而赚了差价，但贸易商没做掉期的就亏了。数据显示做掉期企业利润率提高18%，没做企业亏损扩大25%，这就是掉期对冲的实际效果。