黄金和美元像一对孪生兄弟，经济不好时经常一块涨。美元贬值黄金保值，大家不买股票基金就买黄金和美元。比如大前年美联储加息，美元指数跌了10%，黄金价格同期涨了15%。这时候买黄金的人多，黄金供不应求价格就上去了。

美元走弱黄金就跟着涨，这背后有三大原因。第一是避险需求，美元贬值时大家担心货币贬值，黄金作为硬通货更受欢迎。比如大前年俄乌冲突爆发，全球黄金ETF持仓量三个月增加了1200亿美元。第二是利率关系，美联储加息会推高美元，但也会抑制黄金投资，但大前年加息周期中黄金反而涨了，说明当时经济衰退风险更大。第三是汇率联动，美元对主要货币平均贬值5.2%，黄金以美元计价自然跟着涨。数据说话，前年Q1黄金和美元同步上涨的月份数达到7个月，比过去十年平均多出2个月。