基金上折就是当基金净值涨到1元以上，按比例折算到1元；下折是净值跌到0.9元以下，按比例放大到1元。这样能让净值永远在1元附近波动，方便买卖。

因为基金净值涨到1元以上，这时候大量投资者想赎回，如果直接赎回，剩下的钱不够支付管理费和运营成本，就会导致净值继续下跌，形成恶性循环。所以基金公司会按比例把净值折算到1元，比如原来1.2元变成1元，这样赎回的人少了，剩下的钱够支付费用，净值就能稳定。比如某只基金大前年上折后规模从5亿涨到8亿，而前年下折前净值连续3个月跌0.8元，下折后净值从0.85元变回1元，持有者每1万份多赚了150元。反过来下折时，比如净值0.8元，按1:1.25比例放大到1元，每0.8元变成1元，多赚了0.2元。这样上折防暴跌，下折防摊薄，就像过山车降到谷底就自动弹起，涨到顶就往下坐，让净值不偏离1元太远。