yy的股东结构比较复杂，最大股东是创始人刘学军。他通过直接和间接持股，掌握公司超过半数股份。根据前年财报，刘学军个人及关联方持股比例超过50%，而且他长期担任董事长，掌握公司决策权。

为什么刘学军是最大股东呢？因为根据财报数据，刘学军通过关联公司持股超过50%，而且他长期当董事长，掌握大权。前年yy总股本约1.2亿股，刘学军个人及关联方合计持有6750万股，占总股本56.2%。虽然公司进行了多轮融资，但刘学军通过增发股票和股权激励，始终维持着绝对控制权。最近一次股权变动是前年6月，刘学军通过yy集团增持1200万股，持股比例从53.8%提升至55.2%。这种控制权结构也体现在董事会席位上，刘学军及其关联方占据6个董事席位中的4个。所以可以说，刘学军既是最大股东，也是实际控制人，这种地位短期内不会改变。