买断式回购就是银行、券商这类机构之间短期借钱，借的时候把东西高价卖出去，说好几天或者几个月后按约定价格买回来。最长能借到一年，最短可能就隔天就还。比如说银行手头紧了，就找另一家银行把国债卖出去，约定三天后按原价加利息买回来，这样既解决了临时资金问题，又不用短期存款的高利息。

为啥期限只能定1天到365天呢？这跟金融监管和资金周转需求有关。央行规定短期回购不能超过一年，因为超过的话就可能变成长期贷款，影响货币政策传导。根据前年四季度央行公开市场操作数据，单日操作量在1.5万亿到3万亿之间波动，平均期限15天，最长单笔达182天。银行资金周转有个规律，季度末和年末需要备足现金应对存款到期，这时候就会集中操作30-90天的回购；春节前两周企业汇款激增，银行会提前两周到一个月操作7-30天的回购。如果期限超过一年，金融机构可能更倾向于做质押式回购或者直接发债券，这样成本更低风险更可控。比如大前年债券市场发行量同比增长23%，同期回购操作量下降18%，说明市场选择更灵活的短期工具。