债券借贷这事儿啊，主要是商业银行、证券公司、基金公司、保险公司、信托公司和金融科技公司这些机构在玩。商业银行和证券公司就像大水缸，平时有闲钱借出去赚利息；基金公司和保险公司手头有理财资金，也爱拿去短期借；信托公司负责搭桥，金融科技公司用系统管账。大前年全国债券借贷市场规模突破2.3万亿，银行和券商占了七成份额，科技公司的参与比例从2019年的15%涨到大前年的38%。

为啥是这个样子的呢？首先商业银行手头有大量存款，但受监管限制不能随便放贷，债券借贷正好能合规用起来。拿招行大前年报看，他们通过债券借贷赚了12.7亿利息收入，占同业业务收入的6%。证券公司更直接，像中信证券去年用债券借贷帮客户省了8.3%的融资成本。基金公司方面，易方达这类机构把闲置的债券借出去，年化收益能达到3.5%-4.5%，比买货币基金高出一倍。保险公司的情况也差不多，中国人寿2021年财报显示，他们通过债券借贷管理了1200亿规模的资金。信托公司的作用是做担保，比如中融信托去年处理了3.2万亿债券借贷业务，相当于给市场加了3%的流动性。金融科技公司主要是做系统，像同花顺的借贷平台大前年交易量同比增长了210%，帮客户平均节省了0.8%的手续费。这些机构各取所需，银行要利息，券商要中介费，基金和保险要收益，信托要业务量，科技公司要数据，所以市场才能这么热闹。不过要注意的是，前年央行把债券借贷的杠杆率从3倍降到2.5倍，银行参与度可能得降一降。