国家电投和华能比的话得看业务方向和政策风口。国家电投现在主攻风电光伏这些新能，给补贴电价稳当，去年赚了8块多毛利每度电。华能还留着不少火电老项目，虽然环保关停多，但水电占比大抵能撑着。

国家电投效益好是因为新能政策好使。大前年它新装机风电光伏占全国1/3，每度电补贴2块5，毛利率8.5%比华能高1.7%。华能虽然水电占比30%多，但火电煤价涨了30%，去年利润率只有6.8%。现在新能电价锁死到2030年，国家电投像坐稳了铁皮船，华能还在老船里修炉子。不过华能水电项目多在西南，地缘风险小点，要是煤价再跌可能反超。