螺纹钢交割贴水就是合约到期前价格比现价低的现象。比如10月交割的螺纹钢，到9月底价格可能比9月合约低几十到几百元每吨。这是因为临近交割时，贸易商要开始腾仓换现，导致买方压价，卖方急于出货。

这是因为交割贴水跟库存和资金有关。以前年9月为例，螺纹钢库存环比增加12万吨，达到历史同期第二高位。同时银行信贷收紧，钢厂开工率从78%降到75%，需求端也出现明显放缓。当月主力合约与10月合约价差扩大到200元/吨，贴水幅度达到5.3%。这种情况下，贸易商为了回笼资金，必然在合约到期前降价抛售，而买方知道这个规律，就会等到时刻再买，进一步压低价格。就像菜市场临近下班，菜贩子都急着清货，价格自然往下掉。