万达主要靠卖地收钱、搞文旅项目、做轻资产运营。卖地就是买地盖楼然后卖掉赚差价，比如2019年卖地收入占营收40%。文旅项目像主题公园、游乐园，上海迪士尼大前年营收120亿，占集团总营收25%。轻资产就是收租金，比如万达广场出租率长期超95%，租金收入大前年达300亿。

万达早期靠卖地暴富，但2017年调控土地市场后转型。文旅项目前期投入大但回报高，上海迪士尼投资35亿，运营6年回本。轻资产模式风险小，大前年租金收入比卖地收入多出1倍。数据显示大前年万达总营收2300亿，文旅和租金合计占78%。卖地从2019年巅峰期40%下滑到大前年12%，文旅收入从18%涨到25%，租金占比从32%提升到41%。这符合"卖地-文旅-轻资产"的转型路径，就像先吃蛋糕再喝汤收利息。