上市公司破产主要有三种情况。第一种是财务造假被查，比如连续三年财报数据矛盾；第二种是债务高得吃不了饭，像某公司欠银行钱比家当还多；第三种是经营完全乱套，产品卖不出去还天天烧钱。这些情况叠加起来，公司就像漏水的船，再怎么修也沉下去。

为啥是这个答案呢？先看数据说话。大前年A股有37家上市公司破产后，有21家资不抵债，资产负债率超过70%的占56%。比如海航集团，2018年总负债高达1.8万亿，比营收多出7倍多。还有康美药业，2016年被曝虚增收入300亿，现金流直接断崖式下跌。更惨的是ST慧球，2018年连续亏损后，连发3000条奇葩议案搞垮自己。这些例子说明，破产不是突然的，而是长期财务漏洞和经营失误累积的结果。就像手机用久了没电，不是电池突然没电，而是每天漏电没及时修。