2015年A股突然不涨了，主要是杠杆资金太多、政策突然调控、大家慌了，股票就跌了。比如杠杆账户从1.8万亿涨到2.3万亿，后来被强行压下去，市场信心直接崩了。

因为杠杆资金太多，政策突然调控，大家慌了，股票就跌了。2015年6月证监会叫停场外配资，融资余额从2.3万亿降到1.4万亿，成交量也腰斩。比如6月15日沪深两市单日蒸发1.2万亿市值，杠杆盘平仓导致踩踏。政策突然收紧时，场外配资账户被强制平仓，1.5亿投资者被套牢，市场流动性直接断档。再加上当时经济数据不好，企业盈利增速放缓，资金开始撤离股市转向债市。比如7月M2增速从13.8%降到13.3%，股市单月跌35%，杠杆盘爆仓率超60%。政策调控和资金链断裂叠加，牛市就硬着陆了。