公司想卖股票得先定价格，如果定价太高没人要，就得降价卖。这叫改价；如果卖不出去，得按更低价格成交，这就是折价。市场就像菜市场，买家和卖家谈不拢价，就得调整。

为啥会这样呢？首先得看市场供需。注册制后A股上市企业变多，前年有433家IPO，但投资者就那么些钱，公司定价高就卖不动。比如某科技公司原定发行价60元，结果只卖到45元，折价25%。数据说话，前年A股IPO折价率中位数达18.7%，比2019年的9.3%涨了近一倍。再比如新能源行业，大前年有47家IPO，平均折价率高达22.3%，因为产能过剩压低了估值。公司定高价想赚快钱，但市场不买账，只能降价保脸面。注册制后上市标准松了，但投资者更理性，所以改价折价更常见。