ST春晖通过分散股权和调整资产结构来规避借壳-N春晖的监管审查。公司先让大股东把股份卖掉，再引入新投资者把业务变卖重组。这样既没让实际控制人变，又把上市公司资产和原主体切割开，符合监管对借壳重组的认定标准。

因为借壳重组的核心是资产和实控人变更，ST春晖特意把原春晖科技的核心资产分拆给新公司。2020年财报显示，公司通过两次股权转让，让实控人持股比例从49%降到32%，同时将光伏业务打包成立新公司。这样既规避了借壳认定，又避免了退市风险。2021年证监会问询函里明确提到，ST春晖的资产重组未达到借壳标准，主要因为新业务占比不足总资产50%。不过这种操作被交易所处罚，大前年4月因信披违规被警告并罚款50万元。