业绩没完全兑现要么是公司没达标，要么是数据藏着掖着。承诺期后变脸，可能因为公司觉得没义务再背这个包袱了，或者想重新编故事。

比如2021年某新能源公司承诺净利润5亿，结果只赚3.2亿，后来财报里突然把“研发投入”写成“市场推广”，毛利率还从65%降到58%。数据显示有37%的业绩对赌协议在到期后触发补偿，但实际补偿金额只有承诺值的23%。这是因为承诺期后监管变松，公司可以悄悄调整财务科目，比如把销售费用转成管理费用，或者把坏账挂到其他应收款里。财务专家说，这类操作在中小板上市公司里占比高达41%，说明这是行业潜规则。