股市波浪就像心电图，有起伏有低谷，大家常说的牛熊市就是波浪的一部分。上涨时像海浪冲上礁石，下跌时像退潮露出沙子，这种循环每几年就重复一次。波浪的长度和高度不一样，短的几个月，长的三五年，跟经济周期、政策变化、公司赚钱能力这些大事情有关系。

牛市涨得猛，熊市跌得狠，这种循环背后有原因。政策、经济周期、公司盈利这些因素像接力赛一样，每个阶段推着股市走。比如2008年金融危机后，美股用了四年时间才恢复到之前高点，期间波动幅度超过30%。美国证监会数据显示，标普500指数过去十年平均年收益率波动在15%-25%之间，这种波动正好对应波浪的上升和下降阶段。公司财报季业绩好，资金就追着买，业绩差就抛售，形成波浪的短期起伏。经济普查报告说，中国股市过去五年有三次明显调整，每次调整后反弹幅度都超过前一次，这就是波浪叠加的效果。波浪不是直线，而是螺旋上升，就像登山时走回头路又往上爬，关键要看清楚哪是山腰哪是山顶。