回购协议就是公司或机构买回自己发行的证券比如股票债券用来稳价格或者调资金。比如公司发债后觉得利率太低了想买回来再发新债赚差价。买的时候双方签合同说好价格和期限，卖方要保证证券没被冻结没抵押。买方付钱给卖方拿走证券，过段时间再按约定价格卖回去。比如大前年中国上市公司回购规模达1.2万亿，平均每只股票涨了8%。

为什么这么运作呢？首先证券市场波动大公司怕股价跌到影响融资，买回来能托底。其次金融机构持有大量证券到期末要交割，回购能临时腾挪资金。数据显示前年Q1回购规模同比增35%主要因为美联储加息导致融资成本上升。比如某科技公司去年用30亿回购股票，半年后股价回升12%赚回本钱。但有个风险是如果市场持续下跌可能亏本，所以合同里要写好价格保护条款和退出机制。比如某银行2021年回购债券后利率暴涨导致亏损2.3亿，这就是没做好市场预判的结果。