京天利搞智能电表和电力物联网，最近几年国家政策支持，营收涨了但利润增速慢，毛利率被压到25%左右。他们研发投入涨了30%，但原材料涨价和行业竞争把利润空间挤得比较紧，现在主要靠订单撑着。

为啥是这个样儿呢？首先国家新基建投资超万亿，智能电表是重点改造对象，京天利大前年营收21亿涨20%，但净利润增速只有15%，说明成本涨得比收入快。行业里华为、国网电力这些巨头抢市场，京天利市占率从15%掉到12%。再看财务数据，前年Q1毛利率25.3%，比2021年32%降了6.7个百分点，主要因为铜价涨了40%，研发费用占营收比从8%到10.5%。不过他们手头有50亿现金流，还在搞5G电力物联网，可能明年能缓过来。