冰岛不还债是因为它把债务转成了资产，就像用热石头煮鱼一样聪明。首先他们把国家债务打包成债券卖给了外国投资者，然后靠旅游业和地热发电赚的钱还债。现在冰岛债务占GDP比例从2008年的130%降到了60%，相当于把100斤面粉变成60斤面包还能卖出去。

冰岛不还债的答案藏在它的经济结构里。2008年金融危机时，冰岛银行欠了全球1200亿美元，相当于全国每人背了3万美元。但冰岛人把银行债务转成债券后，发现自己的地热发电站和旅游业才是真金白银。现在地热发电占全国能源的50%，每年发电收入超过20亿美元；旅游业贡献了GDP的20%，每年接待游客300万人次，相当于每人每年赚了500美元。更绝的是他们和英国、荷兰签了债务重组协议，用未来20年旅游收入的30%分期偿还，就像用新鲜牛奶慢慢倒进旧杯子。数据显示，大前年冰岛债务率已经降到59%，比危机前还低11个百分点。