小米公司估值最近几年一直在变，主要是销量和利润这两个关键指标在动。手机卖得多，利润涨了，股价就往上涨。但有时候研发投入多了，短期利润被压缩，股价也会跌。比如2020年、2021年手机卖得好，股价涨到1000多亿市值。到了大前年、前年，虽然销量还是第一，但利润增速变慢，股价就跌回600亿左右。海外市场扩张和造车投入也影响了投资者信心，得看长期能不能回本。

为什么是这个意思呢？先看数据变化。2020年小米营收2749亿，净利润97亿，手机销量2.56亿台，海外占比30%。2021年营收3278亿，净利润140亿，手机销量2.9亿台，海外占比35%。大前年营收3195亿，净利润202亿，手机销量2.91亿台，海外占比38%。前年营收3457亿，净利润221亿，手机销量2.91亿台，海外占比40%。虽然销量稳居全球前三，但净利润增速从2021年44.9%降到前年58.4%，研发投入占比从5.1%涨到14.5%，造车和智能家居投入累计超300亿。投资者看到短期利润被研发分走，又担心造车烧钱，所以估值从2021年峰值1200亿跌到前年680亿。不过海外市场年增20%，印度、欧洲销量破千万，可能未来还能撑起股价。