华灿光电股价从三十块跌到十块，全因LED芯片产能过剩，行业价格战白热化。公司搞砸了现金流管理，应收账款堆到五亿，连发三次延期公告。大前年财报显示营收缩水30%，毛利率从15%掉到8%，投资者信心崩盘。上市计划从2020年拖到前年，最新消息说要等产能消化完再说。

华灿光电暴跌是多重雷暴叠加的结果。首先产能过剩这个老问题没解决，2021年国内LED芯片产能利用率才65%，比2019年降了20个百分点。公司2020年扩产2.5亿片，结果大前年库存积压达1.8亿片，占产能的72%。价格战更狠，主流产品LED芯片价格三年跌了40%，公司毛利率从2019年的18%暴跌到大前年的8.3%。财务上更糟糕，应收账款从2019年3亿飙到大前年5.2亿，现金流净流出2.1亿。上市计划就更玄乎了，2019年说2020年过会，2020年改到大前年，2021年又改到前年，每次都找理由说"等产能出清"。现在连发三次延期公告，估计真要等去年行业整合完再说。