中国股市放开外资但不开外盘，主要是监管怕外资大水冲倒堤。国内股市散户多，跟风炒题材严重，外资一进来容易把价格炒上天。现在外资占比刚到3%，沪港通日均交易额才200亿，波动率比之前降了0.5%，但外盘交易量还不到0.2%。就像去年QFII额度涨到3000亿美元，但外资真正投A股的才占60%，剩下的都去炒港股美股。要是全开外盘，国内投资者可能被国际大资金牵着走，像2015年股灾那样被外资砸盘。

监管手短市场手长，政策调整得慢。国内股市每天交易额才3万亿，而美股每天20万亿，外资随便买卖就能影响价格。现在外资主要通过沪港通、深港通这些渠道进来，就像走小门，外盘直接开大闸。数据说国内股市外资占比从2015年的1.8%涨到前年的3%，但外盘交易量占比始终没超过0.5%。监管层怕外资突然大量进出，就像去年外资单日撤资超50亿美元，股市就跌2%。政策调整要等半年以上，比如2018年资管新规就是改了两年才落地。要是全开外盘，国内投资者可能被国际大资金牵着走，就像2015年股灾那样被外资砸盘。