想搞蝶式价差套利得先买两个同价位的看涨期权，再卖两个不同价位的看涨期权，买第三个价位的看涨期权当保底。比如买进两个100元行权看涨期权，卖出两个110元和120元的各一个，这样当股价在110附近波动时，可以稳赚差价。关键要等三个期权价格差合适时操作，像现在波动率低的时候，买进卖出的价差容易扩大，就能套住利润。

为什么这么操作呢？因为蝶式结构要利用三个期权价格波动的非线性关系。假设当前三个期权价格分别是买进100元看涨1.2元，卖出110元看涨0.8元，卖出120元看涨0.5元，买进120元看涨0.3元。这时候总成本是（1.2+0.3）-（0.8+0.5）=0，刚好不花钱建仓。当股价在110元附近波动时，中间的110元期权价格变化最大，比如涨到0.9元，跌到0.7元都能让总利润增加。根据期权定价公式，当三个行权价等差时（100/110/120），中间期权价格波动会放大两边期权，这时候只要波动率变化不大，就能稳赚中间的价差。比如上周某只股票波动率从20%降到18%，导致三个期权价格差扩大0.15元，套利利润就到0.3元/股。不过要注意设置止损，比如股价超过120元或跌破100元时，保底期权会亏损，得及时平仓。