土地财政就是地方主要靠卖地赚钱来盖楼修路。现在很多城市扩张全靠卖地款，但地卖多了房子就多，房价涨不上去就卖不出去了，收不到钱还欠了债。比如大前年全国土地出让收入下降15%，但地方债务却增加了2.9万亿，相当于全国GDP的3%。

为什么会出现这种情况呢？因为以前地方借钱盖高楼卖地回血挺容易的，特别是2010年前后土地价格最贵的时候，一个县城一年卖地收入能顶三年税收。但2020年后房地产调控趋严，土地流拍频发，像某中部省份前年土地成交额同比暴跌60%。更麻烦的是土地财政养成了地方债依赖症，现在全国地方债务余额31万亿，占GDP比重超120%。中央虽然限制了土地融资，但地方还是得靠卖地还债，这就导致很多城市出现"以旧地还新债"的怪圈。房价收入比从2010年的6.2倍涨到前年的12.8倍，普通家庭买房压力更大了。现在各地都在搞"土地财政转型"，比如提高税收占比到30%，但短期内还得靠卖地撑着。