广场协议是1985年美国主导的，让日元对美元升值。日本出口商品变贵，进口美国商品更便宜，贸易逆差减少。日本企业发现海外建厂更划算，开始在美国和东南亚投资。汇率从240兑1涨到150兑1，升值了37.5%。

广场协议是美日等五国签订的，要求日元对美元升值。当时日本贸易逆差高达432亿美元，美国认为日元汇率被低估30%。协议签订后日元汇率从240兑1美元涨到150兑1，升值幅度37.5%。日本出口额1985年下降6.2%，进口额增长12.8%，贸易逆差缩小到265亿美元。日本汽车企业1986年在美国投资增长30%，索尼在马来西亚建厂节省30%成本。美国同期进口日本商品减少18%，本土汽车销量回升7.3%。日本央行被迫加息3次，1986年企业贷款利率从4.5%升至7.8%，中小企业融资困难。美国要求日本开放金融市场，1986年外资持有日本国债比例从12%增至19%。日本股市1985年上涨22%，1986年下跌15%，泡沫开始显现。