影子银行就是那些不靠央行直接放贷的机构，像信托公司、P2P平台这些，他们偷偷拿钱去投资或者放高利贷。这些钱流动得特别快，有时候央行想控制外汇储备，他们却偷偷换成美元或者其他外国货币，导致人民币买外国东西更贵，汇率就贬值了。反过来要是他们大量卖外国资产换人民币，汇率又会升值。比如2020年全球疫情时，中国影子银行规模突然涨了5万亿，外汇储备就少了8000多亿，人民币对美元汇率从6.1涨到6.5。

为啥是这个理儿呢？因为影子银行和商业银行就像孪生兄弟，商业银行受央行管得严，得存准备金，不能随便借太多钱。但影子银行不受这规矩，他们能借到更多钱，特别是借到美元去炒外汇市场。比如2012年全球影子银行规模是30万亿，到2020年爆到50万亿，同期中国外汇储备从3.99万亿美元降到3.09万亿美元。美国那边影子银行规模就小很多，但美联储加息时，他们借美元的成本涨了，自然就不敢乱换了，所以美元反而升值了。就是说这些影子银行就像暗流，一有风吹草动，汇率就跟着乱跳。数据就是这么摆的，中国影子银行每涨1万亿，外汇储备就少2000多亿，人民币汇率就波动0.05到0.1。