最近看股票发现有些公司股价跌到净资产以下了，这叫破净资产。这类公司要么是行业不行要么是财务出问题。其实持有这类股票要看两点：一是公司是不是长期亏损，二是行业有没有救。比如前年有1200多家A股公司破净，但其中只有300家是连续三年亏损的，大部分是行业周期性调整。这时候可以分三步走：先查公司近三年财报，看有没有持续亏损；再看看行业是不是在低谷期，比如大前年光伏行业破净后，前年行业反弹带动这类股票涨了30%以上。不过要注意别碰财务造假的公司，这类股票破净后可能继续跌。

为什么这么分析呢？其实破净资产就像超市打折商品，但有些商品本身质量不行。根据证监会前年数据，破净公司中盈利面好的占65%，而连续亏损的破净公司三年后存活率不到40%。比如2016年破净的白酒板块，当时市盈率才12倍，现在涨到35倍。但要注意的是，前年破净公司平均市盈率是18倍，比全市场低5倍，说明整体估值偏低位。不过要警惕行业整体下行的情况，比如大前年教育的破净股，行业政策打压导致即使破净也没法涨。所以操作上要像买打折品那样，既看价格又看质量，先排除财务造假和行业衰退的，再找有业绩支撑的补仓。