网上申购就是个人投资者在指定时间用资金申购，价格固定摇号中签。网下申购是机构投资者报价竞标，按价格优先中签。网上申购冻结资金多，中签率低；网下申购冻结资金少，中签率高。个人只能网上申购，机构才能网下申购。

网上申购冻结资金多中签率低是因为参与人数多。比如前年科创板网上申购平均冻结资金100亿，中签率约0.1%。而网下申购机构报价竞争激烈，前年沪深两市网下申购平均冻结资金30亿，中签率约50%。监管数据显示机构网下申购占比超80%，个人网上申购占比仅20%。网上申购摇号公平但难中签，网下申购按价优先但门槛高。冻结资金少是因为机构报价精准，前年网下申购平均冻结资金是网上申购的1/3。个人只能网上申购，机构既可网下又可网上，但网下中签率是网上的500倍。监管要求网上申购资金冻结2个交易日，网下申购冻结1个交易日，这样能减少市场波动。比如前年网上申购冻结资金超万亿，而网下申购冻结资金仅3000亿，冻结时间少50%。所以网上申购像抽奖，网下申购像拍卖，个人只能抽，机构能拍。