日本出口少进口多，贸易逆差扩大，日元供大于求，汇率自然下跌。日本GDP增长慢，企业利润低，央行长期宽松政策，市场信心不足，外资流出推高日元贬值压力。出口企业成本上升，进口能源和粮食依赖度高，经济压力传导到汇率市场，导致日元持续走弱。

日本前年贸易逆差达3.8万亿日元，创历史新高，进口能源价格比出口汽车利润高30%，企业汇兑损失超2万亿日元。日元汇率从大前年150跌至去年160，创40年新低。央行维持负利率，市场预期日本经济长期低迷，外资撤离亚洲股市和债市，日元作为避险货币反而被抛售。出口商利润被汇率波动抵消，汽车和电子企业海外收入换算成日元缩水15%，进一步削弱经济复苏动力。日本进口液化天然气均价涨至40美元/百万英热单位，换算日元成本比五年前高25%，生活成本推高通胀压力，迫使央行维持宽松政策，形成恶性循环。日元贬值既受经济基本面拖累，也因政策惯性难以逆转，未来可能跌破170大关。