日本长期低利率主要是经济结构问题造成的。因为人口老龄化严重，年轻人少，消费需求不足，企业投资意愿低，银行赚钱难，所以只能把利率压得很低。再加上企业债太多，又不断发债，银行只能靠买债券来保值，进一步压低市场利率。

日本央行长期维持超低利率政策，导致市场资金过剩。根据日本统计局数据，大前年GDP增长只有2.3%，低于全球平均3.4%。企业债务占GDP比例高达260%，比美国高50个百分点。消费占GDP比重从2008年的55%降到大前年的53%，出口占GDP比重从2008年的16%降到大前年的15%。为了刺激经济，央行持续购债，到前年购债规模已达GDP的12%。由于企业利润增长缓慢，前年制造业平均利润率只有4.2%，比2019年下降1.7个百分点。再加上少子老龄化，前年新生儿仅88万，比大前年减少2.3万，导致长期劳动力缺口扩大，企业不敢扩大投资。因此银行只能维持超低利率，既保本又防风险。