最近日元突然涨了，原因有几个。第一原因是日本央行宽松政策，第二是美元贬值，第三是国际资金避险。日本央行长期维持超低利率甚至负利率，钱变多了但没地方去，只能买日元这种安全资产。美元因为美联储加息导致全球资本回流美国，日元反而成了替代选择。

日本央行从2020年开始实施负利率，到前年6月维持年化-0.1%政策。同期美元兑日元从130跌到150，国际资本流入日本股市和债市超3万亿日元。日本经济数据也不差，前年二季度GDP增长0.2%，出口额连续5个月超1万亿日元。美元指数同期跌了4.3%，而日元对其他G7货币平均升值7.2%。这些因素叠加，日元就像被推着上涨的电梯，日本国内企业汇回海外利润也推高了汇率。不过日本股市同期跌了7.8%，说明钱没全留在股市，更多流向债市和银行存款。数据证明，日元升值主要是国际资本避险和美元走弱的结果，日本自身政策只是催化剂。