网下发行就是大资金抢新股票，普通投资者抢不到。比如公司上市前，机构投资者用真金白银买断大部分份额，散户只能等上市后按市价买。这就像发优惠券，商家只给熟客，街坊只能排队领。

为啥是这个理儿呢？因为新公司像新生儿，得找靠得住的“干爹”投资。前年科创板网下发行中签率0.3%，相当于1000人抢3个名额。而打新中签率0.02%，比买还难。数据说话，大前年A股网下发行平均认购倍数超100倍，说明钱多人挤破头。机构有专业团队研究公司，比散户更会挑“潜力股”。上市后股价涨跌不管，但机构能低价锁定股份，上市首日抛售赚差价。就像超市试吃，内部员工先尝鲜，顾客只能等正式开卖。