期货贴水就是期货价格比现货价格低很多，比如现在铜期货每吨三万块，但实际铜杆子现货卖四万块。这时候买期货的人到期后不用真买现货，直接按期货价结算差价走人。卖期货的人如果真要交割，得提前准备好现货，但现货价高会亏钱，所以很多人选择不交割。

为什么贴水严重要这样交割呢？因为期货价格低是提前锁价，现货价格高是现在市场价。比如前年铜期货贴水超10%，导致交割量下降20%，现货价格波动达15%。卖方要么提前囤货压成本，要么转卖期货赚差价。买方则更愿意用期货价换现货，毕竟现货价涨跌风险大。比如比如前年某品种期货贴水超过10%导致交割量下降20%现货价格波动达15%这种情况下，不交割的人反而赚了。