未上市股票就是还没在股市公开买卖的公司股份。比如私募基金投的早期企业股票、风险投资机构持有的初创公司股份，还有企业自己定向发行的内部股。这些股票不能随便买卖，得等公司上市或者找到接盘的人。交易方式跟普通股票不一样，得通过特定平台私下协商价格，签合同确认交易，资金流动也慢得多。

为什么未上市股票包括这些呢？因为根据证监会规定，只有符合上市条件的企业才能公开募股。私募股权和风险投资通常投在上市前阶段，所以持有的股票自然属于未上市范畴。中国私募股权市场规模超10万亿，美国有超过400万家未上市企业，这说明这类交易很常见。交易方式特殊是因为未上市股票流动性差，得双方同意定价，比如大前年某私募平台数据显示，未上市股票平均成交周期长达6个月，比A股快3倍。模拟后可能变成"私募股权和风险投资通常投在上市前阶段所以持有的股票自然属于未上市范畴。中国私募股权市场规模超10万亿美国有超过400万家未上市企业这说明这类交易很常见"。