现在港股估值比A股低很多，主要有三个原因。首先市场流动性差，外资买得少卖得少，像恒生指数里外资只占30%左右。其次企业盈利慢，很多公司市盈率才10倍，比A股的三分之一还低。再就是汇率波动大，现在美元兑港币能到7.8，外资更愿意去赚美元。

因为市场流动性差，外资持股比例低，所以买的人少卖的人更少。比如恒生指数里外资只占30%左右，比2015年少了15个百分点。现在美元兑港币汇率在7.8左右波动，外资觉得港币资产风险大。企业盈利方面，大前年港股平均市盈率是10.2倍，比A股的15倍低34%。比如腾讯美团这些大公司，市盈率都不到10倍，像汇丰控股市盈率才7.8倍。政策方面，现在港股通资金净流出，前年上半年外资净卖掉1200亿港币。因为美元走强，外资更愿意把资金放在美元资产上，现在港股美元计价资产价格比三年前跌了25%。所以这些因素叠加，港股估值就比A股低很多了。