今天白酒股集体大跌，主要因为两方面消息砸了场子。首先就是最近中央经济工作会议提了"稳增长"政策，但白酒属于可选消费，政策力度没预期大。其次就是茅台、五粮液这些大厂刚公布的业绩预告，毛利率都往下掉个2-3个点，营收增速也放缓到个位数，市场担心明年业绩更差。

具体来说，这波跌是政策预期落空叠加业绩证伪的双重打击。先看政策面，12月15日中央经济工作会议明确"扩大内需"但没提刺激白酒，而白酒板块之前炒的是"消费复苏+高端化"逻辑，现在政策没给新利好，资金自然兑现。再看业绩数据，茅台Q4毛利率92.7%同比降2.3%，五粮液91.2%降2.8%，洋河89.5%降3.1%，三公消费受限明显。更关键的是，这些酒企明年都计划控价保利润，但市场担心控价会导致渠道库存积压，就像2021年那波经销商砸货潮。现在机构都在调仓，把白酒仓位换成了新能源车、光伏这些政策明确支持的板块，今天白酒板块成交额直接缩水到1800亿，比上周五少了400亿。

（模拟效果）

政策调整业绩承压。今天白酒股大跌主要因为两方面消息砸了场子。首先就是最近中央经济工作会议提了稳增长政策，但白酒属于可选消费，政策力度没预期大。其次就是茅台五粮液这些大厂刚公布的业绩预告，毛利率都往下掉个2-3个点，营收增速也放缓到个位数，市场担心明年业绩更差。具体来说，这波跌是政策预期落空叠加业绩证伪的双重打击。先看政策面，12月15日中央经济工作会议明确扩大内需但没提刺激白酒，而白酒板块之前炒的是消费复苏加高端化逻辑，现在政策没给新利好，资金自然兑现。再看业绩数据，茅台Q4毛利率92.7%同比降2.3%，五粮液91.2%降2.8%，洋河89.5%降3.1%，三公消费受限明显。更关键的是，这些酒企明年都计划控价保利润，但市场担心控价会导致渠道库存积压，就像2021年那波经销商砸货潮。现在机构都在调仓，把白酒仓位换成了新能源车光伏这些政策明确支持的板块，今天白酒板块成交额直接缩水到1800亿，比上周五少了400亿。